转自：新华财经

新华财经北京5月8日电（记者丁雅雯、刘玉龙）上市公司财报显露，光模块公司事迹进展亮眼。业内大家指出，AI算力需求驱动下，高速光模块干涉快速放量阶段，产业链各门径全面受益。但板块估值已行至高位，交往拥堵带来的波动风险值得警惕。

算力需求驱动光模块龙头事迹爆发

2025年及2026年一季度，光模块行业景气度捏续攀升，龙头企业事迹迎来爆发式增长。

其中，中际旭创增势迅猛，2025年营收与归母净利润同比分裂增长60.25%和108.78%；干涉2026年增速再栽植，一季度营收增长192.12%，单季归母净利润达到57.35亿元，超2024年全年。新易盛相通进展超过，2025年营收与归母净利润分裂增长187.29%和235.89%；一季度延续高增，增幅分裂达105.76%和76.8%。天孚通讯亦保捏得当快跑，2025年及一季度营收、净利润增幅均超40%。上游光芯片企业同步受益，源杰科技一季度营收同比增长320.94%，归母净利润增幅高达153.07%。

多家公司在财报中将事迹大涨归因于“末端客户算力投资捏续增长”以及“AI行业加快发展与群众数据中心建设”。

中央财经大学中国互联网经济盘问院副院长、中国市集学会副会长欧阳日辉示意，光模块是AI算力基础法子建设中的关键门径，承担着光电信号高效疏导的中枢功能，号称算力集群的“信息高速通谈”。

中金公司高端装备盘问员郭威秀示意亚搏体育，2025年以来，群众光模块数通需求受益于AI算力、本事代际跃迁的双重红利。奉陪光模块干涉“高带宽、低功耗”快速更替周期，开发端成为本轮高端化升级的“卖铲东谈主”。

跟着群众AI算力基础法子加快推广，卑劣云厂商本钱开支捏续攀升，为行业提供了强壮的订单撑捏。有统计显露，微软、亚马逊、Meta和谷歌四家云厂商2026年的筹画本钱开支有望栽植至7000亿好意思元以上。

与此同期，高速光模块家具的代际迭代正加快行业盈利技艺改善。2026年群众光模块干涉800G全面普及、1.6T限制商用阶段。需求要点转向高速规格，高端家具占比栽植带动了企业毛利率的优化。

瞻望后市，业内多数觉得行业高景气有望延续。欧阳日辉觉得，在需求茂盛与供给经管的双重作用下，光模块行业高景气有望在过去两到三年内延续。国金证券指出，刻下光模块头部厂商产能讹诈率已攀升至80%至90%，扩产周期下开发供需两旺。国盛证券也判断，光通讯行业正处于AI算力驱动的超等景气周期，在群众化拜托技艺、本事平台化布局、供应链前瞻锁定和资金实力上建立起上风的头部企业，有望捏续受益于AI带来的遥远增长红利。

高景气碰到高估值交往拥堵或放大波动风险

光模块行业的高景气度赢得投资者真金白银的“得当”，推测办法公司股价涨幅居前。自2025年4月于今，新易盛、中际旭创、天孚通讯等热点个股涨幅达5-9倍，多只个股股价屡改动高，统统光模块板块指数也飞腾约5倍。

机构资金的大举涌入，成为推高估值的紧要力量。国联民生证券数据显露，公募基金对通讯板块的设置比例从2025年一季度末的2.7%一谈攀升至2026年一季度末的13.1%，一年间增长近5倍。而电子行业、有色金属、电力开发及新动力的基金设置历史分位分裂达96.9%、98.5%和81.5%，这些行业均受益于AI产业发展催生的市集需求。

个股层面，资金向中枢标的高度围聚。天迎合顾数据显露，礼貌一季度末，基金前50大重仓股中信息本事行业标的达18只，亚搏yabo(中国)光模块龙头中际旭创蝉联公募头号重仓股，超1100只基金重仓捏有。此外，新易盛、天孚通讯、源杰科技等光通讯产业链个股也悉数入围。

高估值对应着高超锐度，也催生了交往结构的脆弱性。举例，4月23日晚，新易盛发布财报显露，公司2026年一季度事迹接续保捏高速增长态势，但增速启动放缓，净利润低于市集多数预期。二级市集上，新易盛4月24日低开最初9%，当日跌幅一度超13%，放量下落显露资金不对较大。

一位业内东谈主士坦言，2025年以来，光通讯板块的机构捏仓呈现出高度一致的“抱团”状貌。在以相对排作为中枢的观察体系下，基金司理若未能实时布局，短期事迹将直面压力，这种职业风险倒逼部分资金被迫随从，变成了“不得不配”的地方。

更值得热心的是，刻下估值所蕴含的乐不雅预期，建立在多个关键假定之上。“一朝关键假定碰到挑战，比如出现国际AI本钱开支节律放缓，宏不雅环境出现预感以外的扰动，建立在拥堵交往之上的股价将濒临预期修正的压力。”上述业内东谈主士示意。

中信建投证券计策分析师夏凡捷示意，在外围科技钞票高景气的加捏下，AI、半导体、光模块等科技干线的估值援救空间有望进一步掀开，市集资金将沿群众AI产业链条寻找布局契机，具备真确事迹撑捏的龙头标的更易赢得捏续估值溢价，零落基本面撑捏的题材股则可能冲高后快速回落。

景气向纵深扩散多赛谈相连产业链红利

在光模块行业高估值博弈加重的布景下，市集见解启动向产业链纵深蔓延。

欧阳日辉觉得，五个细分标的值得重点热心。一是光芯片赛谈。刻下群众高速光芯片供不应求，由于工艺门槛极高、扩产周期漫长，供需缺口短期内难以弥合，景气笃定性最强。二是光器件与光纤赛谈。数据传输速度捏续栽植，对光器件的精度和性能提议更高条目。光纤方面，G.652.D光纤价钱已走出翻倍行情，空芯光纤在低时延互联场景中的价值也正被市集重新果断。三是PCB（印制电路板）赛谈。2025年PCB头部厂交易绩已全面已毕，2026年增长势头有望延续。板块逻辑正从此前的预期驱动转向事迹已毕。四是液冷散热赛谈。跟着算力密度栽植，散热已从配套门径上升为制约算力开释的关键成分，行业有望干涉限制化落地的快速增遥远。五是光模块测试与自动化开发赛谈。光模块制造经过中，贴片、耦合、测试等门径对精度的条目越来越高，带动推测开发的价值量捏续攀升。与此同期，国内测试开发高度依赖入口，国产替代需求荒谬进攻，这一赛谈的增长笃定性较为超过。

郭威秀示意，在光模块开发中，贴片、耦合与测试是价值量最高的三大中枢门径，仅耦合与测试两个门径的价值占比就超60%。跟着光模块向高速度、先进封装标的捏续演进，各中枢开发门径均迎来了同步的本事升级与需求扩容。